医药行业回暖?（经济开始回暖了吗）

近期，中邮创业基金发布了旗下基金三季度报告。

中邮医药健康（003284）基金经理王曼在季报中对此前医药板块的回调进行了分析，并对之后的配置思路进行了梳理。

我们一起来看一看她的观点。

对医药板块三季度的回顾：

医药板块在过去一个季度经历了较大幅度的调整，一方面是受到教育等行业政策变化的影响，另一方面是板块在经历2018年底至今的持续上涨后，尽管大部分医药个股业绩均保持向上增长，但整体估值上有所透支。

9月大盘先扬后抑，医药板块触底反弹，跑赢大盘指数，但反弹力度弱于部分周期股、消费股。

对医药板块三季报的分析：

CXO行业收入利润增速依然维持高增长，而且新增订单依然超预期，十分亮眼，这也是CXO板块相关个股不断创新高的原因，基本面非常优秀。

医疗服务板块部分个股受去年三季度高基数影响，今年三季报利润增速个位数增长。去年是比较特殊的一年，上半年我国受疫情影响，消费很多板块都出现断崖式下跌，三季度由于我国疫情基本得到有效控制，导致上半年被抑制的需求出现报复性反弹，所以基数很高，今年相关行业三季报表观增速不太好看，但其实平滑到全年，收入利润增速基本恢复到了疫情之前的增速，还是不错的。

医美的相关个股三季报依旧靓丽，超市场预期，他们还是长期确定性的问题，容易造成估值波动。

去年疫情受益的比如检测、试剂、药店和疫苗等板块，由于市场预期去年已经打满，所以今年很难超预期。

中药的公司今年三季报超预期的比较多，经过几年的阵痛转型，可能拐点已经到来，还需要持续的观察。

对医药板块的后市展望：

当前市场对政策担忧已逐步消解，医药板块的三季报持续增长有望驱动估值切换。

10月起，三季报陆续披露，医药板块优质龙头公司仍将继续保持稳健增长；部分行业和公司受益于新冠疫情和全球产业链转移趋势，仍将继续取得较快增长。

此时应布局三季报高增长及稳健增长类公司，并在估值切换的背景下关注2022年的增长趋势。